Le changement climatique constitue aujourd’hui l’un des défis les plus urgents auxquels l’humanité est confrontée, avec des conséquences potentiellement graves sur les infrastructures. Les investissements dans les infrastructures telles que les routes, les ponts, les ports, les aéroports et les centrales électriques ont une longue durée de vie, s’étendant généralement sur plusieurs décennies, et sont conçus pour fonctionner dans des conditions climatiques spécifiques. Cependant, le changement climatique provoque des phénomènes météorologiques extrêmes plus fréquents et plus intenses, tels que des inondations, des sécheresses, des vagues de chaleur et des tempêtes, qui peuvent endommager ou perturber les infrastructures. Ces risques physiques peuvent entraîner des pertes directes, une augmentation des coûts de maintenance et une baisse de la valeur des actifs.
Dans le même temps, le changement climatique induit des changements dans les politiques, les technologies et les préférences des consommateurs qui peuvent avoir un impact sur la valeur des actifs d’infrastructure. C’est ce qu’on appelle les risques de transition. Par exemple, de nouvelles réglementations et systèmes de tarification du carbone pourraient rendre les infrastructures à forte intensité de carbone moins attrayantes, voire « bloquées », entraînant ainsi d’importantes pertes financières . De plus, des changements dans le comportement des consommateurs, comme une transition vers les véhicules électriques ou les sources d’énergie renouvelables, pourraient rendre obsolètes certains actifs d’infrastructure.
50% de perte de valeur potentielle
Si la transition énergétique a un coût pour les investisseurs privés (risques de transition), le changement climatique aussi (risques physiques). Les événements météorologiques extrêmes, dont les experts prédisent une augmentation au cours des prochaines années, augmentent donc considérablement le risque de perte de valeur des portefeuilles.
Dans une étude d’août 2023, « Ça devient physique », l’EDHEC Infrastructure and Private Assets Research Institute montre que certains investisseurs pourraient voir la valeur de leur portefeuille chuter de plus de 50 % avant 2050. Le portefeuille de l’investisseur moyen, qui détient généralement une dizaine d’actifs , pourrait baisser d’un quart.
La raison en est qu’au cours des deux dernières décennies, les investisseurs institutionnels – tels que les compagnies d’assurance, les mutuelles et les fonds de pension – ont alloué de plus en plus de capitaux aux sociétés d’infrastructures privées, qui exploitent des autoroutes à péage, des aéroports, des centrales électriques, des ponts, des pipelines, parcs éoliens et photovoltaïques, etc. Cela représente une valeur totale de 4,1 billions de dollars sur les 25 marchés les plus actifs. Ces marchés comprennent des secteurs tels que les projets d’énergie renouvelable, le développement d’infrastructures durables, les entreprises de technologies propres, la fabrication de véhicules électriques, l’échange de compensations carbone et l’investissement immobilier vert, entre autres. Ces infrastructures sont particulièrement exposées aux risques climatiques.
Au lendemain de la pandémie de Covid-19, les dépenses publiques consacrées aux infrastructures physiques n’ont toujours pas réussi à suivre le rythme de la croissance économique ; les États-Unis ne consacrent que 2,3 % de leur PIB aux infrastructures, contre 5 % pour les pays européens et 8 % pour la Chine. L’exposition des investisseurs privés semble néanmoins considérable.
27% de perte de valeur en moyenne
Pour mesurer les pertes probables des investisseurs en infrastructures, nous avons construit au hasard des milliers de portefeuilles. Pour ce faire, nous avons inclus des centaines d’actifs appartenant à des investissements dans les infrastructures de huit superclasses industrielles, notamment les transports (aérien, ferroviaire et routier), la production d’électricité (au gaz et au charbon, nucléaire, etc.), les énergies renouvelables (éoliennes, solaires). , hydroélectriques, etc.), des réseaux (distribution d’électricité, de gaz ou d’eau), des ressources en eau (oducs, gazoducs ou eau, stockage de gaz ou de liquides), etc. Pour tous ces actifs, il est possible d’obtenir des informations sur les risques climatiques dans la base de données InfraMetrics de l’EDHEC.
Dans l’ensemble, nous avons observé une forte concentration de risques. La plupart des investisseurs en infrastructures ont généralement peu d’actifs en portefeuille (entre 5 et 20 en moyenne). Leurs portefeuilles sont peu diversifiés, avec un nombre relativement limité d’actifs détenus directement par chaque investisseur.
En outre, les portefeuilles contenant des actifs d’infrastructure sont souvent concentrés dans un seul secteur – par exemple les parcs éoliens. Concrètement, un investisseur qui a commencé à constituer un portefeuille en 2018 et envisage de conserver les actifs pendant encore 30 ans s’expose à des pertes uniquement dues aux risques physiques allant de -54% à -10%, selon le nombre d’actifs détenus.
Par ailleurs, la perte de valeur des actifs exposés au changement climatique est de -27% en moyenne [by 2050]. Dans un scénario où les températures augmenteraient plus vite que prévu, elles pourraient atteindre 54% pour les portefeuilles les plus concentrés. Par exemple, le scénario « Hot House World » prévoit une augmentation des températures d’environ 3,2 °C par rapport aux niveaux préindustriels d’ici 2100.
Certains secteurs sont également plus exposés que d’autres aux risques climatiques. Dans le secteur des transports par exemple, la perte de valeur nette d’inventaire serait quatre fois plus importante que dans le secteur des énergies renouvelables. Les investisseurs des pays développés – notamment aux États-Unis, en Europe, en Australie et dans d’autres – sont les plus exposés aux pertes de valeur à l’échelle mondiale. En effet, plus les actifs de valeur sont concentrés dans un endroit donné, plus le risque de destruction de valeur est grand.
Plus d’inaction, encore plus de risques
Cette étude montre l’ampleur des pertes potentielles auxquelles les investisseurs devront faire face. Et cela avant l’échéance de 2050, tant que les prévisions en matière de changement climatique restent inchangées. Sans action des gouvernements et des autres parties prenantes, les risques climatiques pourraient avoir un impact majeur sur la valeur globale des investissements et sur l’économie dans son ensemble.
Il reste cependant une lueur d’espoir : si les acteurs parviennent à organiser une transition efficace vers une économie bas carbone, les pertes évoquées dans l’article pourraient être réduites de moitié pour tous les investisseurs. Il ne reste plus qu’à agir – et c’est sans doute le plus difficile.
Noël Amenc, Professeur de finance, EDHEC Business School; Abhishek Gupta, Directeur associé à l’EDHEC Infrastructure Institute, EDHEC Business School; Bertrand Jayles, Senior Sustainability Data Scientist, EDHEC Infrastructure & Private Assets Research Institute, EDHEC Business School; Darwin Marcelo, Directeur de projet à l’EDHEC Infrastructure & Private Assets Research Institute, EDHEC Business School; Frédéric Blanc-Brude, Directeur de l’EDHEC Infrastructure Institute, EDHEC Business School; Leonard Lum, Data analyst, EDHECinfra, EDHEC Business School; Nishtha Manocha, Ingénieur de recherche senior EDHECinfra, EDHEC Business Schoolet Qinyu Goh, MSc Urban Science, Sustainability Data Scientist à l’EDHEC Infrastructure & Private Assets Research Institute, EDHEC Business School
Cet article est republié à partir de The Conversation sous une licence Creative Commons. Lisez l’article original.
